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有色金属

贵金属：欧央行称PEPP将至少运行到年6月底

宏观面概述：北京时间7月16日19:45，欧洲央行公布利率决议，宣布维稳利率，并称将继续通过再融资操作提供充足的流动性。紧急抗疫购债计划PEPP将至少运行到年6月底，至少在年底前再投资到期的紧急抗疫购债计划PEPP债券。显示出欧央行仍将会设法为实体经济注入流动性，宽松货币政策不会轻易改变。不过昨日，美元指数则是出现了些许反弹，这在一定程度上使得贵金属价格承压。加之近两日中国股市呈现大幅下挫的情况，也在一定程度上影响了市场对于未来经济复苏的信心，这也使得通胀预期受到些许打压。但在当下低利率以及超强力度QE的刺激下，贵金属价格出现大幅回落的可能性也仍然较低，操作上暂时仍建议以逢低做多为主。

基本面概述：昨日（7月16日）上金所黄金成交量为49,千克，较前一交易日下降2.96%。白银成交量为12,,，较前一交易日上涨2.40%。上期所黄金库存较前一交易日持平于1,千克。白银库存则是与前一交易日相比持平于2,,千克。

昨日（7月16日），沪深指数较前一交易日下降4.81%，电子元件板块则是较前一交易日下降5.52%。而光伏板块较前一日下降6.86%。

策略

黄金：谨慎看多

白银：谨慎看多

金银比：逢高做空

内外盘套利：暂缓

风险点：央行货币政策导向发生改变

铜：下游补库较周初有所改善但股市疲弱对铜价有一定负面影响

现货方面：据SMM讯，7月16日，上海电解铜现货对当月合约报升水20~升水50元/吨，平水铜成交价格元/吨~元/吨，升水铜成交价格元/吨~元/吨。今日沪期铜延续隔夜跌势，再跌超千元，盘面几近元/吨关口。现货市场换月后首日，持货商早市平水铜报价升水30元/吨，好铜升水40-50元/吨，贸易商引领早市买盘活跃，平水铜可压价至升水20元/度吨，收货量明显提升，部分下游也在连续大跌之后入市补货，因此持货商在第二节交易时段很快抬价平水铜至升水40元/吨，但成交因此僵持，成交市况不及之前，好铜难同步跟涨，市场青睐度明显逊于平水铜；湿法铜小幅收窄于贴水70-60元/吨，下游补货较周初有明显改善。昨日沪期铜跌破5日均线后直指10日均线，在周一暴涨5%后连续回吐涨幅，已3连阴，贸易商重显活跃态势，低升水吸引其入市。若盘面跌势趋缓，下游入市买兴也将逐渐回暖抬升，在交割货源流出之前，升水将表现稳中趋坚态势。

观点：昨日虽然国内二季度GDP录得3.2%的增长，但昨日国内指数却仍出现了较大幅度回落，上证指数昨日下跌4.5%。而受此影响，铜价格也同样延续偏弱格局。不过目前宏观环境主导价格的情况仍然存在，市场对于第二波疫情爆发可能性的担忧情绪之下，全球范围内央行仍在以各种方式释放货币宽松信号。并且当下南美洲受到疫情冲击仍然十分严重，故此在供应干扰持续的情况下，铜价下跌空间料较为有限。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素。基本面方面，当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，而作为最为重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将年电网投资计划定在亿元，不过由于就截止5月数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成四分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。不过需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。

策略：

1.单边：谨慎看多2.跨市：暂缓3.跨期：暂无；4.期权：暂无