临沂白癜风医院 https://m-mip.39.net/nk/mipso_5779771.html※金融产品市场格局※通道业务继续收紧，总体规模趋降截至09年9月30日[]，以公募基金（包含基金专户及基金子公司）、私募基金、券商资管（包含期货公司）、信托产品、银行理财、保险产品为统计口径，金融产品市场整体规模9.67万亿元，整体规模较08年底、09年前两季度季度略有下降。主要是由于通道业务规模下降导致的：通道业务规模继续收缩，同比减少6.74万亿元，下降8.4%。具体数据如下：新规元年，影响几何09年为资管新规落地后的第一个完整年度，金融产品市场发生了较大的改变。受资管新规影响较为深远的券商资管、银行理财、信托产品，均走出了自己的差异化道路：券商资管在合格投资者门槛提升后，潜在的募资范围收到了较大的影响。催生了FOF配置的需求、集合资管计划公募化的改造。前者降低了合格投资者资产配置的门槛，后者降低了普通投资者投资享受券商投研资源的门槛。银行理财在打破刚性兑付、期限错配后，产品的净值化改造不断提速，且理财子公司逐步走上正轨，预计将会走出一条偏重债权投资的低门槛产品序列。信托业务在兑付高峰后，出现了风险的边际上行，且在监管09年的审核中，发现了多项展业问题。在信用分层加剧的时代，信托行业以家族信托业务为抓手，提供了财富管理的新工具。此外，私募基金进一步提供多种策略和超额收益，丰富财富配置落地工具。公募基金中的被动投资工具类规模大幅度上升，且费率下行通道有望打开。保险资金仍然体现了严格的长期投资属性。※各类金融产品回顾※公募基金总体规模微增，货币型基金数量、规模双降截至09年0月3日，我国共有公募基金支，管理资产净值合计3.9万亿元，同比增加6.69%。股票型、混合型、债券型、QDII型基金数量和规模齐增；货币型基金数量和规模双降。其中股票型基金支，同比上升4.78%；资产净值.6万亿元，同比上升40.88%。混合型基金支，同比上升6.65%；资产净值.75万亿元，同比上升8.95%。债券型基金40支，同比上升9.6%，资产净值.5万亿元，同比上升.37%。货币型基金支，同比下降3.46%；资产净值7.万亿元，同比下降6.6%。QDII型基金46支，同比上升7.35%；资产净值0.09万亿元，同比上升5.94%。细分数据来看，股票型、混合型基金规模上涨较多，主要因素有：从09年初以来，A股上涨33.43%，业绩增长带来的规模自然增长贡献了大量的规模涨幅。随着资产价值的相对变化、以及A股上涨带来的财富效应，有更多的资金涌入股票型基金市场。债券型基金的规模上涨，诚然受到了债券市场业绩上涨的影响，以中债总财富指数表征，债券市场同比上涨了4.45%。但更重要的因素是作为货币基金的替代：随货币基金收益率不断下滑，同比下降9bp。收益率的下降也是货币基金规模下降的最主要因素。此外，公募基金资产总规模实质上变动不大，货币基金规模的下降约等于其他三类基金资产金额的增长量。此现象也是货币基金收益率下降后，流出的资金在公募基金内转换的结果之一。随利率的窄幅波动，此现象的影响很有可能扩大混合型基金业绩领跑截至09年月0日，混合型公募基金业绩领跑，平均累计收益34.5%；股票型基金紧随其后，平均累计收益30.80%。但股票型基金的收益离散度显著大于于其他投资策略。从板块配置维度分析，制造业、金融业、TMT行业获得了公募基金较高比例的配置，基于三季报的披露，三者分别占公募基金投资股票的市值比例为53.36%、5.6%、6.65%。除此三项权重较大的板块外，教育板块也获得了公募基金的持续增配，目前占投资股票的市值比例0.%。从个股配置角度分析，平安银行（）、万科A（）始终是公募基金仓位最终的股票，这与指数型基金、ETF基金的规模增长有不可分割的关系。神州高铁（8）在的权重在第三季度被世纪星源（5）超越，降至第四。新发基金规模增长明显，清盘情况边际好转截至09年0月30日，公募基金发行规模约亿元，同比增加5%。共发行公募基金支，同比增加7%。募集规模最高的三种基金类型为指数及指数增强型、债券型、主动权益型，分别为亿元、3亿元、59亿元。但是从具体的发行节奏看，基金投资者仍然体现出了右侧布局的特点。如下图，细分股票型基金的发行节奏，可以看出在5月-9月，发行规模大涨，占全年股票型基金发行份额的67.06%。而沪深指数在月-4月期间上涨9.98%，5-9月份下跌.5%。投资于新发基金的投资者仍是布局在了右侧。基金大规模清算情况在09年有所缓解：09年共有支基金清算，环比下降支。清算数量最多的基金类型为混合型基金，共56支，占比45.90%；其次为债券型基金，共48支，占比39.34%。此外，基金募集失败的形况也有边际好转，09年共有支基金募集失败，环比下降0支。募集失败的基金中，数量最多的为债券型基金，共计4支，占比63.64%。工具型基金地位日益重要，费率下行通道尚未打开随投资者的不断成熟，工具型基金（ETF基金和指数基金）的地位愈发重要。合计规模已突破万亿大关，在09年获得了长足的发展。ETF（ExchangeTradedFund）基金，又称交易型开放式指数基金，在交易所上市交易、基金份额可变的开放式指数基金。ETF可以在一级市场上用一篮子股票换取基金份额、或用基金份额换回一篮子股票。也可以在二级市场上按照市场价格购买ETF份额。大部分ETF基金复制指数，具有运作透明、风格稳健；元素丰富、风险分散；交易便捷、流动性好；费用低廉、门槛亲民的特点。成为优质的资产配置工具。截至09年月30日，ETF基金数量同比增加76支，上涨39.58%；资产净值合计同比增加0.7万亿元，上涨8.9%。除ETF基金外，指数基金/指数增强基金也是工具型基金的重要组成部分。截至09年月30日，指数增强型基金同比增加30支，上涨4.67%。指数型基金同比增加74支，上涨3.7%。在具体的规模变化过程中，体现出了指数增强基金、指数基金目前被更加广泛的应用于资产配置实操的特点，而ETF基金，更多的是在底层资产体现出了财富效应后，吸引投资者入场：指数增强基金和指数基金的规模快速上涨主要出现在09年月-09年6月，同期沪深指数上涨0.64%。ETF基金规模的快速上涨均出现在09年6月-09年0月。这也说明了ETF作为配置工具，被投资者熟悉的程度还有待提升。此外，虽然工具型基金具有费率低廉的特点，但参考国外金融市场的工具型基金，国内的工具型基金费率仍有下降空间，已有费率下探趋势，但下行通道尚未完全打开。今年初，首发产品中平安创业板ETF将其管理费率、托管费率设于0.5%，0.05%的同类产品最低水平。此后，易方达、中邮、华泰柏瑞、嘉实陆续调整了旗下指数产品的管理费率。虽然费率下降是长期较为确定的趋势，但是从基金公司的角度考虑，大规模的降价必然对利润冲击较大，故此费率下行的通道未完全打开。截至09年三季度末，管理费率低于0.5%的指数型基金在同类产品中占比低于5%。卖方代理向买方代理转型，基金投顾启航工具型基金的发展，不仅是配置思想在投资者中普及的外化。从监管和金融机构的角度，也发生了从卖方代理向买方代理的转变。09年0月5日，证监会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》（以下简称“通知”）首次允许投资顾问在特定的情况下接受客户的全权委托投资，《通知》对机构的准入标准、展业规范做出了规定，在金融机构买方代理的路上打下了重要的里程碑。从准入标准来看，从事基金投顾业务的机构需要满足以下6个条件：具有资产管理、基金销售等业务资格。有一定的市场竞争力和客户基础。证券公司、基金公司或其销售子公司申请的，应具有较强的合规风控及投资者服务能力；基金销售机构申请的，非货币基金保有量不低于00亿元。合规记录良好。具有高质量的基金产品研究团队，于业务开展相匹配的投资顾问人员，以及与其拟从事业务相适应的信息技术能力。业务方案完备，业务制度健全，能够确保客户利益优先原则，有效防范利益冲突和防控各类风险。支持业务开展的其他必要条件。在具体的展业规范中，有以下6条值得
