2月11日，华泰证券发布研报《打造中国中产“历峰”，把握消费升级未来》，以下为主要内容摘要：

投资要点：

潮宏基是国内K金饰品连锁龙头，近年通过外延并购进入女包领域，力图围绕自我欣赏型中产群体为核心客群打造轻奢品牌矩阵，着力将公司经营定位由单品类零售商升级为中高端品牌运营集团。我们认为，年，公司有望迎来估值提升和规模扩张的“双击”，实现股价和市值的“更上一层楼”，推荐理由如下：

中产轻奢消费多品牌运营格局已定。公司目前已初步形成了以“CHJ潮宏基”、“VENTI梵迪”及“FION菲安妮”为核心的、贯穿珠宝和女包两大业务领域的多品牌运营格局。截至年中期，公司三大品牌在中国大陆拥有专营店共计家（其中，CHJ潮宏基/VENTI梵迪/FION菲安妮分别/60/家）。

新的品牌扩张期或将再次打开。长远来看，公司未来将有望成为面向国内最具消费能力的中产阶级为主要客群的中国版“厉峰集团”，充分享受国内消费升级盛宴。在历经2年完成对FION菲安妮收购介入皮具领域之后，公司将迎来继续进行品牌及品类扩张、进一步扩充业务版图的新窗口期。

业绩成长亮眼，估值仍有提升空间。在不进行进一步外延扩张的保守假设之下，预计公司未来三年将保持25%左右业绩增速。目前公司股价对应年动态PE仅为25倍左右。在经济新常态下，消费升级将成为经济增长亮点。我们认为，诸如潮宏基这样的掌握品牌化运营内涵同时拥有渠道优势的公司将有望在消费升级趋势中占得先机，理应享受更高的估值水平。目前价位值得重点