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文丨飞鱼团队

流程编辑丨鱼小弟

昨天，飞鱼财经独家推送了《江苏高投董事长张伟将赴华泰证券任党委书》的消息。

今天，飞鱼财经全方位解读华泰证券年报——从经纪业务、投行业务、资管业务、自营业务、海外业务五大维度，看这家行业前三券商，如何在市场周期性变化中突出重围。

转型中的经纪业务

逆势增长的投行业务

调整中的资管业务

拖累业绩的自营业务

营收大增的海外业务

扣非净利润下降幅度低于行业平均水平

华泰证券年报显示，当期公司营业收入.08亿元，同比下降23.69%；归属于母公司股东的净利润50.32亿元，同比下降45.75%；扣非净利润录得50.09亿元，同比下降17.01%。

其中归母净利润下降幅度高于行业平均水平，扣非净利润下降幅度低于行业平均水平。

参照比较，当期中信证券营业收入.21亿元，同比下降14.02%；归属于母公司股东的净利润93.90亿元，同比下降17.87%；扣非净利润90亿元，同比下降21.42%。

国泰君安营业收入.11亿元，同比下降4.59%；归属于母公司股东的净利润67.08亿元，同比下降32.11%；扣非净利润67.11亿元，同比下降36.82%。

年受大环境影响，全行业呈现业绩普遍下滑的状态，华泰证券也不例外，如果看扣除非经常性损益变化，华泰下降幅度处于预计范围之内。

2

经纪业务转型并入网络金融部

华泰证券年报披露：当期公司代理买卖证券业务净收入下降20％。

在去年的大环境下，这是券商经纪业务面临的普遍困境：开户增量难、交易额下滑。

年开始，券商陆续实行经纪业务转型，将经纪业务部门变为财富管理部门。

华泰证券也不例外。

为了经纪业务转型和发展，华泰证券直接将经纪业务部门并入网络金融部。试图依靠原有的“涨乐财富通”，打造线上线下一体化财富管理服务体系。

年以来，华泰证券在经纪业务上的变革继续加大，大幅调整经纪业务人员结构，招聘一线财富管理员工。

这一行动，能否真正改变券商现有经纪业务模式，仍需时间观察。

经纪业务作为券商三大主力业务，在整个券商行业发展过程中贡献突出。

但近几年券商行业经纪业务一方面受市场行情的影响，交易量不够活跃；另一方面中小券商为了争抢客户经纪费一降再降，导致券商经纪业务收入不断下降。

至年底，券商自营业务已经超过经纪业务成为券商最大的收入来源。

业内共识：“传统的经纪业务只为客户提供买卖证券的一个通道，券商基本只是发挥了自身的牌照价值，而如今面对竞争如此激烈的市场环境，如何为客户提供财富增值的解决方案才是吸引客户的重要方式。”

3

IPO和并购重组业务逆势增长

华泰证券年投行业务可圈可点。

当期，股权承销金额达到亿元，同比增长25％，排名行业第三；并购重组交易金额高达.27亿元，同比增长.35%，交易金额排名行业第一。

关于IPO，年可以说是IPO最为严格的一年，发行数降75%，否决率高达30%，在这种情况下华泰证券主承销额年均复合增长率达到43.03%。

关于并购重组，从年开始，在监管趋严和市场渐趋理性的双重影响下，并购重组市场明显放缓。年并购重组委审核重组项目的通过数量是以来的最低点，但华泰证券的并购重组交易金额却登上了行业第一的位置。并购重组一直是华泰的强势项目。

4

资管业务继续向主动管理转型

华泰证券年公司资产管理业务收入增长16％，公司资产管理规模小幅增长3％，排名行业第三。

其中，主动管理规模23亿，占比28％。体现了公司主动压缩通道业务规模，推进单一资产管理业务转型的计划。

年是资管行业的变革之年，为了去杠杆、服务实体经济、防止资金空转、去通道，监管颁布了资管新规，标志着资管新时代的来临。

重塑资管行业产业链，提升主动管理能力成为资产管理机构未来的发展方向。

根据中国证券投资基金业协会截至年四季度的统计，华泰资管公司私募资产管理月均规模人民币.21亿元，行业排名第三;私募主动管理资产月均规模人民币.69亿元，行业排名第四。根据Wind资讯统计数据，报告期内，华泰资管公司企业ABS(资产证券化)发行规模人民币.58亿元，行业排名第四。

5

自营业务下降达60%成为拖累业绩主因

华泰证券年报显示，年公司自营收入下降达60％，投资收益由年的89亿下降至24亿。

当期，A股全年下跌幅度达到24%。券业龙头中信证券自营业务收入同比下滑36.7%。

华泰证券自营业务成为影响当期业绩的主因。

需要提及的是，华泰证券自营业务在去年半年报期间，表现还是逆势增长，但在下半年出现了“遗憾”，不知是否和市场判断有关。

华泰证券在年报中称，将高度重视打造大数据投研团队，积极开展大数据交易业务，完善策略开发体系，加强大数据和人工智能技术的研究应用。

6

海外地区营收大增25.08%

最后需要说的是华泰证券的海外业务。

华泰证券国际业务控股平台——华泰国际，全资控股华泰金控(香港)，主要业务是：对接集团全业务链体系，加强资源的跨境联动，为境内外客户提供全方位的跨境综合金融服务。

年，华泰金控（香港）收购了统包资产管理平台AssetMark。

去年，在美国资本市场出现较大波动的背景下，AssetMark各项业务指标表现良好。

截至报告期末，AssetMark平台管理的资产总规模达到.55亿美元，较年年底增长约5.83%。

目前，华泰金控(香港)各项业务保持健康均衡发展，实收资本为港币88亿元，资本规模位居香港行业前列。

海外地区和上海地区，是去年仅有的两个营收同比上涨的地区。

（完）

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