本材料所载观点源自09月17日发布的研报《迎接北交所，挖掘小巨人》，对本材料的完整理解请以上述研报为准。分析师：

摘要

北交所宣布设立，意在助力“专精特新”小巨人腾飞

年9月2日，国家主席习近平在年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上表示，“将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地”。9月3日，证监会发布公告，就北京证券交易所有关基础制度安排向社会公开征求意见，标志着北京证券交易所的建立被正式提上议程。北交所为创新中小主体提供公开、相对低门槛的募资渠道，更好支持中小企业发展、落实创新发展战略的内在需求。第一批上市企业以现有的新三板精选层为基础构建，总体平移精选层各项基础制度，并同步试点证券发行注册制。

北交所vs.沪深交易所：聚焦创新型中小企业的舞台

对比沪深交易所，北交所更加聚焦于服务创新型中小企业，有助于实现功能互补、错位发展，从地域角度看，也有助于弥补南北资源配置差距，为京津冀等地区科研成果转化提供金融支持。证监会表示，北交所有三大目标：1）放宽融资：构建契合创新性中小企业特点的基础制度安排，匹配更宽容、更高风险容忍度的金融资源；2）联通市场：畅通北交所在多层次资本市场的纽带作用，与沪深交易所错位发展，发挥好转板上市功能；与新三板创新层、基础层统筹联动，维持市场平衡；3）活跃投资者：培育一批专精特新中小企业，形成创新热情高涨、合格投资者活跃，中介机构归位尽责的市场生态。

精选层企业画像：高估值、重研发的制造业小巨人

截至年9月15日，新三板挂牌企业共家，其中基础层占比82%，创新层占比17%，精选层占比1%（66家企业）。从精选层已挂牌的企业样本来看：行业分布方面，工业（30.3%）、信息技术（21.2%）、材料（15.2%）板块的公司占比较高，主要分布于工业机械、金属等细分行业；市值分布方面，大部分公司市值位于50亿以下，亿市值以上的企业仅有两家，分别为贝特瑞和连城数控；研发方面，年新三板精选层企业整体研发投入约18亿元，同比+10.3%，占营业收入的比重为4.1%；估值方面，PE-TTM处于20X~60X区间的企业较多。

北交所制度纵览：涨跌幅限制、投资门槛、退市制度三个