白癜风的危害 https://m-mip.39.net/news/mipso_6326476.html

张继强S2研究员

芦哲S4研究员

朱洵S2研究员

张大为S5联系人

报告发布时间：年07月24日

摘要

核心观点

二季度GDP同比3.2%，增速如期转正。二季度需求侧恢复速度逐渐超过工业生产，尤其在5-6月体现突出，经济基本盘表现出较强韧性。三季度，我们认为地产投资韧性仍在；可选消费保有上行弹性；高技术制造业、新基建投资增速有望维持较高水平；洪涝灾重建催生水利基建等需求。三季度GDP增速有望较二季度继续上行。我们认为，“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局，可能是十四五规划的重要指导方向。未来外部环境不确定性可能加大，完善自我是最好的主动应对思路。

生产端：改善主线明确，但整体上行斜率或将放缓

6月工业增加值同比回升至4.8%，环比强于-各年份的同期表现。生产的积极因素主要体现在：外需有缓步回暖迹象，医疗物资/电子产品等出口量加大，高技术产业生产端维持高增速。但今年南方地区入梅较早、梅雨季持续时间长、多地发生洪涝灾害或面临洪灾威胁，气候灾害风险可能对三季度工程施工造成一定干扰。我们认为三季度工业增加值有望上行至5%~6%区间，并维持相对稳定，但超预期大幅上行可能性较低。

需求端：地产基建出口消费制造业投资

6月制造业投资同比仍为负增长，