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大家都知道，我是很少很少介绍基金经理的，幸运的是，我之前介绍过的几位基金经理，至少从我介绍到现在，业绩都还不错，收益整体大幅跑赢了市场。

今天，我想和大家再介绍一位，华泰柏瑞的张慧。

之所以介绍张慧总，原因有两个，一是张慧从做基金经理以来，业绩确实不错；二是，张慧本人的投资风格，比较考虑持有人的感受，这在波动巨大的投资市场上，很难得。

下面，我们慢慢说。

一、张慧：低调实力派

张慧，年加入华泰柏瑞，目前任投资研究部副总监，现在手里管理着三只产品，有一只新产品华泰柏瑞研究精选（）正在发行。

张慧从业12年，最开始，是做TMT行业卖方研究员，曾经拿过年《新财富》电子行业分析师第三名。

根据wind数据，截至19/10/11，目前在任且满5年的主动型基金经理中，任职年化收益超过20%的仅有14位，张慧便在其中。

张慧在管的三只产品，每一只产品，都大幅跑赢了市场，具体我们可以看下图的数据。

数据来源：wind，截至/10/11

这三只产品中，华泰柏瑞创新升级，自发行至今，张慧都在参与管理，时间也最久，是他的代表作。

现在大盘还在点附近徘徊，而华泰柏瑞创新升级在本月已经创下历史新高，超额收益非常明显。

更难得的是，去年股市大跌，而华泰柏瑞创新升级在高仓位运作的情况下只下跌了12.82%，能在年大幅跑赢沪深，又能在年将亏损控制在15%以内，真的是很难得。

数据来源:wind，截至/10/11

二、投资体系与策略

在写本文前，我看了不少张慧的资料，在提及投资方法时，他提到两个目标。

一是，投资业绩可复制、可持续；

二是，把基金的长期收益率转化为客户的收益率。

这也是我们在投资基金时的两大难题，有的基金经理，第一个产品业绩很好，第二个产品业绩就很差，看了第一个产品业绩，去买第二个产品的投资者，就吃了大亏。当然，基金赚钱，但基金投资者却不赚钱，这是中国基金行业的历史难题。

从张慧这些年的实践看，确实看得出，他在朝着这两个目标努力。

这两个目标之下，张慧有着定性与定量相结合的投资体系，历史业绩也说明，这个投资体系，是成熟、有效的。

张慧整体的投资思路是，在景气行业中，选择优秀的公司，然后再通过量化的方法，进行组合管理。张慧常年保持高仓位，从历史收益的拆解分析看，选股是他超额收益的主要来源。

首先，张慧会根据调研和财报，选择景气上行和保持的行业，规避价值陷阱。

其次，在选择公司时，张慧强调，以生意视角审视企业为股东创造回报的质量，比如，看公司的现金回报能力、内生增长边界、融资压力等等。

张慧高度重视ROE这个指标，要求组合的整体ROE，长期高于宽基指数。并且，他还会通过多项筛选指标，给股票打分，并对股权质押、商誉等多个风险指标，进行持续跟踪、监控。

张慧还非常注重公司在行业内的比较，比如说护城河、管理层、市值空间等等，在核心股票池中，选择具有业绩动量的公司。

最后，与不同于一般选股型基金经理，张慧在组合管理上经验丰富。他会利用量化工具进行组合管理，适时做风格的逆向平衡，以降低组合的波动率。

在控制个股风险方面，张慧介绍了两个方法，一是，从定价上，看在估值保持不变前提下的预期收益率，以及历史估值百分位；二是，对重仓个股保持高频跟踪。

基金三季报已经披露，张慧的持仓，以消费和科技为主。这和他的投资体系，保持一致。

三、新作介绍

结尾，再说下，张慧的新作：华泰柏瑞研究精选混合（）。

这只产品，正在发行，认可张慧投资能力与风格的朋友，可以