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A股上周探底回升之后，沪指成功站上点之上，从当前市场热度来看，能源安全迫在眉睫，尤其是新能源的原材料供应链尤为重要，也是周末机构 　　

理解宏大叙事也要有全局思维。在以新的分工体系为主的建设中，不单只是个别产业发展那般简单，而是构建新的产业链基础设施、新的城市集群等系列行为为配套。以安全为诉求的开支将会在过去思维范式以外探索新的需求增长空间，而我国当下储蓄率回升较快、流动性充足，只是短期缺乏资产负债表扩张诉求，这两者也有望形成共振。随着信心与预期的修复，主流机构的底仓资产或将会迎来反弹，它将强于今年投资者因为需求担忧而寻找的避风港类赛道。本轮中国核心资产的反弹值得期待。

配置建议：有色金属或将是弹性最大的方向。第一，大宗商品生产商仍然在全球经济的咽喉，是需求预期修复下最大的赢家，看好有色（铜、铝、金、钼、锂）油、资源运输、煤炭；第二，中国经济相关资产以沪深为方向，消费板块修复值得期待等。成长方向上，第三，相对看，与宏观经济关联度更高的新能源汽车产业链更值得期待。 　　

华泰证券年度策略:消费“重启”，科技“共生”

华泰证券认为，年或为市场筑底修复的拐点年，把握消费重启+科技共生主线。年A股“内忧外患”，上半年市场担忧分子端趋势，下半年担忧分子端弹性，海外收水与强美元是全年分母端的压制力。从当前至明年底，华泰认为A股或先筑底后修复，四季度至明年初在美元冲顶压力下或再探底，此后市场逐步筑底修复，年上半年估值修复先行、下半年盈利接力。年市场结构与年或近似镜像，成长+下游占优，消费搭台+科技唱戏，把握社交重启+虚实共生双主线，周期、制造中挖掘细分机会。

年全A企业盈利或呈现前平后高，核心驱动力为国内信贷结构、海外流动性分配环境的温和改善。大势空间上，当前A股具备大部分历史大底特征，但资金面——尤其是产业资本等逆势资金——底部信号略差火候，四季度大概率继续酝酿双底，第二底或与4月底部位置相当；节奏上，对应年上半年风险溢价筑顶下行、估值修复先行，下半年盈利增速起量，助力推动市场修复。

困境反转与景气为王是交易逻辑的两面，对于困境反转，困境是必要非充分条件，唯反转确立才能形成趋势。年三季度公募对消费与科技的配置强度已降至近十年10%分位以下，若便宜尚不足以形成合力，但凡景气剪刀差反转，则赔率可观。共同富裕、产业基础高级化是人均GDP破万美元后，至年成为中等发达国家目标之前，跨越中等收入陷阱的必要要求；粮食+能源+国防安全是中美博弈时代背景下的特殊考量；线下经济重启→中低收入群体消费弹性释放，则是年年度级别重要交易主线。

（四）券商行业板块掘金

华泰证券：在加投资锂矿出现变数，