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导读

亿美元若加征关税，A股会如何反应？我们认为若继续加征关税，股票市场大概率面临冲击，但有望快速修复，主要因为：5月6日亿美元加征关税后市场箱体震荡，说明已对贸易谈判乐观预期明显修正；类比年，外部冲击A股估值13倍与当前水平相当，A股估值的进一步下挫来自于年之后的经济滞涨期间，5月经济和金融数据公布后，投资不及预期但经济类滞胀的预期大幅缓解；5月美国非农和CPI低于预期，外围央行纷纷降息，国内政策工具更加灵活，对冲政策有望更加积极。配置上，必选消费业绩优势不如年、年，但相对估值已经超过年、低于年的极值，历史上消费抱团结束的触发因素包括出现更加明朗的配置主线以及消费业绩不达预期等，我们认为短期