以瓦楞原纸为例分析造纸行业
造纸行业特点
资金密集型，对资金需求比较大，进入壁垒比较高，重资产、低周转制约了盈利能力；
现代纸浆工业规模经济起点是30万吨；由于低技术壁垒和地方保护等原因大量中小企业存在导致行业集中度低。
重资产的特性使得企业具有强的投资欲望，以扩大产能、摊低单位成本，对应价格上涨产能增加供给过剩因而具有较强的周期性。
进入门槛提高：环境保护法和制浆企业污水排放标准出台。
纸分类
可以简单的分为文化纸、生活用纸和特种用纸。
文化纸主要包括未涂布印刷纸、涂布印刷纸、新闻纸三大类。
典型的未涂布印刷纸包括双胶纸、书写纸、轻型纸、SC纸、静电复印纸和打印纸等；据涂布在线了解，涂布印刷纸则主要包括轻量涂布纸和铜版纸等品种，其中铜版纸消费比例占涂布文化纸90%以上，以单铜纸和双铜纸为主，单铜纸主要用于制作酒标、烟包等；双铜纸用于制作图书、期刊、画册等印刷品。
特点：文化纸消费季节性特征以铜版纸、双胶纸体现最为明显。双铜纸、双胶纸淡旺季分布基本一致，驱动因素略有不同。据涂布在线了解，受每年3-6月啤酒旺季、10-11月白酒旺季影响，用于制作酒标的单铜纸迎来需求增加；3-4月与10-12月期间为香烟旺季，用于制作烟包的单铜纸需求量增加；3、4月份春季展销会、9-12月年前促销使得宣传单用量激增，双铜纸需求提升；3-5月学生秋季教材备货、9-12月学生春季教材备货催生大量双胶纸需求。下游市场需求波动导致文化纸消费体现一定季节性特征。
举个例子
以瓦楞原纸为例，年8月，瓦楞原纸价格同比涨幅达到了56%。
去年年末的涨价行情有三个原因：
1．瓦楞纸箱的原料之一是废纸，而废纸又依赖进口，我国对进口废物的审核趋于严格以及美国废纸的涨价导致了瓦楞纸箱原材料价格的上涨；
2．煤炭价格在去年年末的上涨，导致造纸企业生产成本的上升；
3．供给侧改革和环保政策趋严导致部门小型造纸企业停产，最终导致了瓦楞纸箱的供求不平衡。
纸分类及应用场景
纸用量情况
上图可以看出，瓦楞纸和箱板纸的产量占据了年全年纸类产量的40%，并且还持着相对较高的增速，十年来年均增长率分别达到5.68%和5.91%。此外，生活用的增速始终领先于其他纸类，未来随着居民收入的提升以及消费升级，生活用纸持稳定的增速。新闻纸则由于互联网的发展，产销量逐年萎缩，未来其市场将会一步缩小。
关于未来的瓦楞纸箱价格的可持续性：今年年中，瓦楞原纸的价格有所回落但较之去年，仍有56%的涨幅（瓦楞原纸）。而我国废纸回收率一直很低，亟待提升，现阶段还是依赖进口美废，其价格仍处于上涨趋势；煤炭由于供给侧改革，价格快速回落的可能性也较小；供给侧改革和环保政策的日渐严格，导致产能端收到挤压；
需求端来看，过去十年来，瓦楞纸箱的需求保持年均5%左右的增长，并且网购规模快速发展，未来其需求可能会保持一个强劲的态势。因此就目前看来，瓦楞纸箱的价格短期内快速下跌的可能性很小，极有可能保持现在的高位价格或进一步上涨。
瓦楞纸箱的价格上涨，将利好相关企业，如山鹰纸业、景兴纸业。
溶解浆
价格走势，与棉花成正比。龙头太阳纸业岳阳林纸。
溶解浆是造纸行业里的中间产物，一般造纸过程中，常需要制备化学木浆，简称化学浆，而制备化学浆的生产线，可以装换成生产溶解浆。比如，华泰股份的30万化学浆生产线可以装换成10万吨的溶解浆生产线。化学浆是用来造纸，溶解浆是用来制备粘胶短纤，而粘胶短纤是棉花的可替代品，可以用于服装纺织行业，因此溶解浆的供需与粘胶短纤、棉花以及纺织行业的周期性都息息相关。
棉花的价格波动会影响到溶解浆的价格波动。国家在年、年和年收储的棉花近万吨，而棉花目前年均产量只有不到万吨，所以棉花的价格与国家棉花轮出的量和价紧密相关，截止8月11日，B皮棉市场均价在元/吨。国家收储的价格在元/吨左右，所以棉花价格出现大幅回落的可能性比较小。并且，棉花的产量逐年降低，而粘胶短纤目前的开工率在92%左右，库存天数只有5.5天，其供需处于紧平衡的状态，因此对溶解浆的需求也处于良性的状态。原本今年释放的溶解浆产能到现在还没有落地，所以目前看来，溶解浆极有可能维持在现在的高位状态，利好拥有溶解浆产能的企业，太阳纸业的溶解浆产能全国第一，溶解浆的价格维持在高位，必是太阳纸业首先受益。
重点造纸上市公司介绍
根据《中国造纸协会年度报告》，我国年造纸产量在万吨以上的有17家，如图所示，产量超过千万吨的只有玖龙纸业一家。其中，A股上市的公司里，山鹰纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、太阳纸业和华泰都处于各自所在行业的龙头。山鹰纸业专注于箱板纸和瓦楞纸的生产，市占率仅次于玖龙和理文；晨鸣纸业在铜版纸（市占率16%）、双胶纸（市占率12%）、白卡纸（市占率10%）领域都处于行业龙头地位；博汇纸业专注于白卡纸的生产（市占率约14%）；太阳纸业的双胶纸市占率第一（约10%）、铜版纸第三（约13%）；华泰股份专注于新闻纸（市占率30%以上）、铜版纸（市占率9%）的生产。此外，还有规模不大，但处于各自细分纸类龙头地位的上市公司，比如生活用纸领域的中顺洁柔，市占率全国第四；装饰原纸的龙头企业齐峰新材，市占率高达30%以上；热敏纸、不干胶等特种纸企业龙头——冠豪高新。
明细表
新闻纸龙头：华泰纸业（山东）介入文化纸细分行业新闻纸出口一半到了印度，另一半到了香港。
未涂布印刷纸：双胶纸、书写纸、轻型纸、复写纸和打印纸，主要用于图书和期刊。
涂布印刷纸：轻量涂布纸和铜版纸。铜版纸占90%以上，主要用于高级书刊封皮、高档广告宣传页和精致包装。出口量进年持续下滑，受困于美的双反措施。从万吨下降到目前的万吨
生活用纸
这一块也极具发展前景。我国生活用纸总量近十年来保持这年均6.71%的增长，我国年人均年生活用纸量为5.7千克，上海、北京等发达城市人均年生活用纸超过10千克，而内地城市多数不超过5千克。并且与发达国家相距甚远，年美国人均年生活用纸量就达到21.9千克，亚洲地区中，韩国、日本和中国台湾地区分别达到19.7/13.8/10.1千克。等到内地城市达到现在北京、上海等发达城市的水平，我国的人均年生活用纸量可能才达到日本目前的水平。这样推算，我国生活用纸的市场规模还会有至少一倍的空间，而目前前四大生活用纸企业APP、恒安、维达、中顺洁柔的CR4不到40%，看好未来行业集中度的提升。涂布在线建议北京治疗白癜风最好的医院治疗白癜风哪家医院最好
