文戴康/曾岩

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我们认为对价格降温表态难以抑制内生性修复动力。历史上周期股见顶的信号是十年期国债利率快速上行超过3.8%，信用风险大幅上升或直接的行政化手段下压价格，当前未见三种信号；这一轮周期股的上涨中，稀有金属、工业金属、钢铁板材、化学原料等耐用品制造业上游资源品和材料，其PB估值仍有修复空间，并未匹配其盈利能力修复幅度；上游涨价对中下游盈利并非挤压。市场结构性机会仍然集中在盈利能力中周期修复的制造业产业链。配置上建议







































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