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张继强S2研究员

芦哲S4研究员

张亮S5研究员

张健S1联系人

张大为S5联系人

吴宇航S1联系人

报告发布时间：年11月18日

摘要

年债市策略：震荡格局，枕戈待旦

本轮债市震荡市核心逻辑没有动摇，滞胀是表象，逆周期调节、降成本是货币政策重心，投资者缺资产与高负债成本压力共存。我们维持利率绝对水平重于节奏的判断。债市洼地机会几乎被充分挖掘，明年操作难度增大，利率中枢缓降。策略建议：短期调整幅度决定明年债市操作空间，更加注重利率债的波段机会，枕戈待旦，随时准备“交易”；哑铃型配置或许有助于规避政策风险；继续挖掘信用债中的结构性机会，纵向挖掘城投债信用下沉机会，横向