摘要

5G标准制订工作取得阶段性进展，看好5G产业链龙头

继11月21日国家发改委发文首次对5G移动网络进行了量化规定之后，近期3GPP的5G标准制订工作也取得阶段性进展，据C报道，11月27日到12月1日在美国里诺举行的3GPP分组大会上，Rel.15NSA（非独立组网）RAN2部分标准冻结；另外，独立组网的5G系统架构和流程标准完成，标志着全面实现5G目标的新架构确定。近期5G政策加码、标准推进，5G商用进展顺利，我们预计5G牌照有望在年底发放，看好产业链上地位稳固的龙头企业，重点推荐通信基站设备龙头中兴通讯。

与市场不同的观点：重点推荐5G产业链中业绩确定性强的中兴通讯

我们认为，5G相比4G时期，基站数量不会大增，但基站单价或将大幅上涨。据我们测算，5G基站建设投资较4G增幅84%~%，基站设备产业链受益，重点推荐中兴通讯。我们认为中兴通讯研发实力出众，5G时代有望提高市场份额，假设其国内份额提升至35%，海外份额提升至20%，假设公司非运营商业务平稳增长，费用率与当前基本一致，则预计5G规模建设期间，公司年均净利润有望达到~亿元，相较于我们对公司年净利润50亿元的预测还有%~%的增幅，假设年达到我们预测的水平，未来两年公司净利润的年复合增速可达54%~%。

与以往不同的观点：运营商设备商齐发力，物联网或将成为18年热点

12月7日，联通智网科技与华为在上海第十届TC汽车互联网大会期间举行车联网战略合作签约仪式；据C报道，中兴通讯计划在12月12日正式发布全新物联网平台；此外，据中国电信上海研究院副院长张明杰透露，中国电信明年会推出天翼网关3.0版本，助力物联网应用发展步伐。我们认为，在国家政策的支持下，三大运营商和以华为、中兴为代表的设备商纷纷发力物联网，不断推进物联网产业化进程，将促进物联网应用的迅速发展和逐步成熟，产业链各环节都将受益。我们认为，年物联网或将成为通信板块投资热点之一。

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