文戴康/策略首席、丁涵之/港股研究总监、吕程/港股策略首席、陈姝瑾/港股金融首席、龚劼/港股原材料分析师、林志轩/港股汽车首席、代雯/医药A+H首席、王玮嘉/环保公用首席、李斌/有色首席、鲍荣富/建筑建材首席、张騄/电子首席、王宗超/军工首席、许奇峰/农业首席、陈羽锋/轻工首席
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导读最真实、最前瞻、最坚定CALL“以龙为首”的华泰策略戴康与海外机构投资者激辩市场！海外机构怎么看A股纳入MSCI？北向资金如何衡量龙头股持续性？他们最关心什么？如何看待后续的投资机会？华泰策略联合A+H11大行业为您一一解读！
正文
戴康/策略首席
上周在香港进行为期一周的路演，见到了大量海外基金投资总监及基金经理客户。其中不仅包括现有场内持仓的QFII客户，还有通过陆港通北上交易A股的机构客户，更有在A股纳入MSCI之后，拟对A股加大配置的亚洲基金和全球基金管理人。我跟大家具体交流一下与海外机构投资者沟通后，我认为有预期差的点在哪里？
1）A股纳入MSCI的影响要比我们预期得大一些
A股纳入MSCI之后我们看到大量估算，说影响A股的资金亿美金左右。请注意，这亿美金的测算口径是基于新兴市场ETF因为指数变动被动调仓而导致的金额流入，其实质是下限，而不是上限。事实上我们和海外主动型基金管理人沟通下来，发现A股纳入MSCI之后，对主动型管理的全球基金、新兴市场基金和亚洲基金的影响还是较大的，最直接的感受是：以前不看A股的，现在要看了；以前组合里没有A股的，现在至少要配1-2只了。当然在指数权重较小的初期，对A股的覆盖无法十分全面，但是海外投资人对A股的研究随着纳入MSCI指数以及背后客户要求，会逐渐深入。这一波由主动管理型基金带来的A股配置，其规模难以量化测算，但其趋势是明显的，并且审美倾向也很明显：选大的流通性好的，选公司治理透明度高的，选有中国代表性的，选有估值优势的。
2）海外机构投资者越来越多讨论转向A股，我们如何比较A股与H股？
