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华泰证券日前发布一篇针对信托行业的深度报告——《信托专题：跌宕沉浮，风波迭起》（点击可链接至原文）。

华泰证券认为，历经潮起潮落，当前信托业正面临经济与地产下行和规范监管的多重困局。尤其当下地产周期下行持续演绎，信托业风险事件也频发。前几年信托业快速膨胀，大资管新规后规模持续压降，但存量仍高位保持在20万亿（22Q1末），房地产、基础产业类规模体量均较大。当前地产预期不乐观和地产商资金链问题未缓解，需重视地产风险对信托业的传导和扩散效应。而地产产业链资金关系交织，还需密切跟踪后续地产对地方融资平台类基础资产的传导影响，审慎观察信托行业在地产领域和基础产业领域的潜在风险压力。

报告指出，信托作为唯一跨全市场的金融牌照，具备融资功能多样性和业务模式灵活性。年-年房地产、基建迎来几轮扩张时期，相关资金融资需求爆发。叠加银信合作开启和银行加大资产出表，信托业规模快速扩张，先后经历起跳期、高增期和爆发期，一度膨胀至26万亿。大资管新规整改金融公司旗下资管子领域，信托业进入压缩调整期。目前银行净值化转型、券商和基金子去通道基本完成，信托资金余额仍处高位，其中地产和基础产业资产量级均有万亿规模，需持续重视行业风险压力演绎变化。

值得一提的是，华泰证券认为信托行业规模总量基数高，需要